在今年的结构性行情中，大金融板块中的银行股成为抗跌品种。相比其它机构资金，保险资金呈现出把银行股选作长线标的的明显偏好，持股规模更大且频频举牌。

截至今年三季末，保险资金持股比例逾10%的银行达到6家。如果按照近期出台的《商业银行股权管理暂行办法(征求意见稿)》的要求，多家A股银行的保险股东持股比例或持有家数将超越“红线”。

险资偏好银行股

截至12月4日收盘，今年以来A股上市银行股价涨幅超过25%的有7家，分别是张家港行(11.450,-0.23,-1.97%)、招商银行(28.620,-0.87,-2.95%)、平安银行(12.860,-0.44,-3.31%)、宁波银行(17.710,-0.04,-0.23%)、工商银行(5.950,-0.05,-0.83%)、建设银行(7.100,-0.05,-0.70%)和农业银行(3.780,-0.03,-0.79%)。

记者统计过去4年的险资、基金、社保基金、QFII投资者持有银行股比例，以及同比持股数增减幅发现，相比增减持活跃的基金，保险公司呈现出把银行股选作长线标的的明显偏好，且持股规模更大。

在过去4年里，保险资金在工商银行、农业银行、中国银行(3.960,-0.02,-0.50%)、招商银行、平安银行、民生银行(8.880,-0.15,-1.66%)、光大银行(4.210,-0.04,-0.94%)均有相对稳定的持股份额。除了平安银行外，今年三季度，26家A股上市银行十大股东名单中有11家出现了险资身影。

比较特殊的是建设银行，从2013年开始，中国平安(68.690,-2.51,-3.53%)人寿旗下数款保险产品跻身建行十大股东。但从2015年一季度开始，通过持续减持，最终消失在2016年半年报的十大股东名单中。值得注意的是，安邦旗下的和谐健康保险公司万能产品也以持股0.05%出现在2016年三季度、2017年一季度的十大股东名单中，但在2017年二季度消失不见;今年二季度，安邦也退出了农行十大股东。

险资为什么偏好银行股?华泰证券(19.480,-0.23,-1.17%)金融行业首席分析师罗毅表示，一方面是银行股“便宜”，估值低吸引险资布局，与此同时，银行股信用评估稳定、盈利增长稳定，再加上高分红特质，这与保险公司的负债属性匹配，也与保险资金追求长期稳定收益的特性天然吻合。

股权比例

或触监管红线

不过，银监会公布的《商业银行股权管理暂行办法(征求意见稿)》中要求，“以金融产品持有同一商业银行股份不得超过5%”、“同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东入股商业银行的数量不得超过2家，或控制商业银行的数量不得超过1家”等，部分险资布局商业银行所持股权将首当其冲，触及红线。

从今年三季报数据看：截至三季末，安邦财产保险-传统产品持有招商银行10.72%的股份;安邦人寿保险-稳健型投资组合产品、安邦财险-传统产品、安邦保险-传统产品分别持有民生银行股份6.49%、4.56%、4.49%，合计持股15.54%。

通过2015年以来的数次举牌，富德生命人寿-传统产品、万能H两款产品分别持有浦发银行(12.950,-0.22,-1.67%)股份9.47%、4.33%，是第3、第6大股东，此外还通过富德生命人寿-资本金持有股份6.01%。

中国人寿(31.570,-0.62,-1.93%)旗下两款产品均处于兴业银行(17.550,-0.25,-1.40%)十大股东之列，共计持有兴业银行股份6.14%。

在业内人士看来，上述意见稿，既表明部分险企的金融产品可准入作为银行的投资人，但也表明要严防其成为恶意杠杆收购的资金来源;监管部门有意降低金融风险同业传染的可能性，强化商业银行关联交易管理。

从短期来看，一些资金持有银行股会受到抑制。中信建投认为，从长期来看，若监管新规落地，其它未触及监管红线的保险公司，或看重长期投资价值的战略投资者出手“接盘”，这有利于银行长期稳定经营。