周一(11月11日)美盘时间现货黄金击穿1450美元/盎司，最低跌至1447.89美元/盎司，看起来黄金的牛市似乎要终结。上周六全球最大的黄金ETF——SPDR大幅减仓13.19吨，目前持仓勉强维持在900吨以上，为901.19吨。

上周现货黄金下跌50美元，创下3年来的最大当周跌幅，给黄金多头一记沉重的打击!那些上周一还在1512美元的多头，一夜之间看到金价跌到1480，接着又来一夜，黄金跌到1460，现货黄金似乎结束了两个多月的盘整，在空头的带领下，开启了下跌的大反转!

周二(11月12日)亚市盘中，现货黄金价格低位整理，最新交投于1456美元/盎司附近。此前隔夜金价再度跌至逾三个月最低，跌破技术支撑位，因乐观的风险情绪令美股指数接近纪录高位。

“整体而言，(外围市场)前景似乎更为乐观。”BMO基本及贵金属衍生品交易主管TaiWong表示，他补充称，金价下跌的直接诱因是技术面的，因金价未能守在1460美元上方。“在贸易带动的8月涨势之前，我们在1380-1440美元区间交投，因此金价可能跌回至该区间中的某个水平。”

上周金价下跌3.6%，创下三年来的最大单周跌幅。

整体来看，投资者情绪较为复杂，虽然美元周一回撤走软并以阴线收跌，止步此前连续5个交易日的涨势，但黄金空头却依旧一往无前，继续推动金价向下，日图已经连续多日呈现陡峭跌势。

展望日内，当地时间周二，美国总统特朗普将在纽约经济俱乐部主办的午餐会上发表演讲，主题为“贸易和经济政策”。特朗普或会对美国经济、贸易和美联储发表评价，届时可能引发金融市场剧烈波动。

本交易日还将有多位美联储官员发表讲话，包括里奇蒙德联储主席巴尔金、费城联储主席哈克以及美联储副主席克拉里达，其中克拉里达的讲话最受关注。

北京时间周二18:30，美联储“二号人物”——副主席克拉里达(RichardClarida)将在国际清算银行、美联储和瑞士央行主办的高级别会议上就货币政策等话题发表讲话。

渣打银行(StandardCharteredBank)贵金属分析师SukiCooper表示，“过去这一周，很多支撑黄金的利好因素都在消散，因此投资者们逐渐的获利了结影响开始显现。”

Oanda分析师JeffreyHalley指出，技术面来看，黄金的下一个支撑在1450美元/盎司，一旦跌破这一水平，黄金市场会进一步下跌测试1400大关。

BubbaTrading.com首席市场策略师ToddHorwitz则撰文称，除死猫反弹外，我们认为没有理由认为金属会大幅反弹。一个简单的事实，直到证伪，否则反弹则意味着抛售机会。

Horwitz指出，事实很简单，金属价格正在下跌，并且已经达到了我们大多数的下跌目标。在上周12月期货跌至1460美元后，我们目前的目标位较低，分别为1440和1400美元。该贵金属应该在这些价位盘整，然后再向下走一段。Horwitz还表示，很明显，趋势指向下行，新闻和观点毫无价值。金属价格正在下跌，在反弹之前应该会达到我们的下跌目标。我们预计会出现几次大的抛售，但最终可能会出现我们尚未看到的恐慌性底部。

此外，KimbleChartingSolutions策略分析师ChrisKimble上周五撰文表示，有一个指标已经发出了令贵金属多头担心的信号。下图显示的是过去8年黄金/美元比率的走势。

从图中可以看出，两个长期通道的交叉点在①处交汇。这个比率是同时测试一个底部阻力和另一个顶部阻力的。当该比率正在测试两个通道的阻力时，在①处出现了相当大的熊市反转模式。自反转模式出现以来，这个比率一直在下降。

Kimble指出，黄金/美元比率正在跌破上升支撑并触及过去几个月的低点②，这向贵金属行业发出了看跌信号。

随着金价大幅下跌，而全球增长持续放缓，部分分析师认为这是一个配置黄金的好机会。

全球增长持续放缓

除了美国仍然保持良好的经济增长外，其他的发达经济体的情况大多不容乐观：欧洲通胀和经济增长双双疲软，继续保持低利率，并重启了量化宽松的资产购买计划，希望可以通过改善通胀预期改善消费和投资，与此同时二季度GDP仅录得0.2个百分点的微幅增长，制造业PMI保持在50荣枯线以下，持续萎缩并不断恶化。

英国仍然徘徊于脱欧的阴霾中，当前仍然面临大选和投票等多重不确定性，这使得英国央行难以做出实质操作来改善经济，只能不断修正政策路径的预案。

澳大利亚联储在10月初宣布降息25个基点，二季度GDP降至1.4%，主要受到全球增长下行的压力以及出口商品价格疲软的拖累。

加拿大目前的状况稍好，二季度GDP录得1.6%，且央行对经济保持信心，不过市场已经出现加拿大央行将在年底降息的预期，一旦加拿大加入降息阵营，那么市场对加拿大经济的预判也会有所改变。

因此目前来看，美国经济大概率领跑发达经济体，美元和黄金的避险功能将大大增强。

黄金上升潜力犹存

近期风险事件逐渐缓和，包括中美贸易摩擦形势向好、英国短期内无协议脱欧概率下滑、美国衰退预期减弱和美股再创新高等，市场避险情绪出现显著回落，美元和黄金同步走弱。

然而全球经济环境不佳，主要经济体表现疲软，这是黄金看涨的大背景。

美元的被迫强势将对美国企业造成不利影响，如果美国上市公司的三季报整体盈利情况不佳，那么避险情绪将重新占据市场主导，美联储重新降息或再宽松的预期增强将成为黄金波动率快速放大的导火索。

此外，美国的经济超预期增长能走多远还是未知数，就业和家庭消费的强劲与企业投资以及制造业景气度不佳的分化，可能部分掩盖美国经济动力不足的事实。

因此黄金在中长期内仍有不错的上升潜力，不过短期的避险情绪回落会使黄金继续回落修正，届时将出现极佳的配置机会。