刚刚过去的2019年，海螺水泥(600585)迭创新高，全年涨幅95.25%。作为水泥中的“茅台”，海螺水泥同样呈现出明显的机构抱团特征，并受到沪股通和其他外资的青睐，其中马来西亚国家银行在海螺水泥的浮盈或已超10亿元。

2020年1月2日海螺水泥开盘即迅速冲高，创出57.75元的历史新高，不过很快冲高回落，1月3日全天收跌2.01%。在海螺水泥近几日的震荡中，证券时报·e公司记者发现，沪股通资金出现连续减持，曾经“买买买”的融资客也在2019年12月下旬以来呈现卖出迹象。

水泥中的“茅台”

海螺水泥有着水泥中的“茅台”之称，其股价的一路走高离不开行业高景气度背景。中国水泥协会信息中心副主任、数字水泥网执行总裁陈柏林去年底时曾表示：“2019年水泥市场需求的增速已创了近5年新高，大大超出市场预期。”

卓创分析数据显示，2018年1546亿元的水泥全行业利润并不是巅峰。2019年中国水泥行业盈利再创新高，全年有望超过1800亿元。

而且我国水泥行业经过近几年的行业结构调整，“两超多强”竞争格局已显现，龙头集聚效应明显，而海螺水泥正是“两超”之一。从2016年以来海螺水泥业绩连年增长，2016年、2017年、2018年公司净利润分别增长13.48%、85.87%、88.05%，最新的2019年三季报显示，海螺水泥实现营业收入破千亿，达到1107.56亿元，增长42.37%;净利润238.16亿元，增长14.96%。

此外，明年水泥行情继续被看好，卓创分析师侯琳琳表示，春节前后，国内水泥价格下降空间并不大。2020年是“十三五”收官之年，很多项目都要投建，因此水泥下游需求有保障。同时在供给方面，“十三五”节能减排计划到2020年也将面临收官，全年水泥行业供给收紧的状态或将有望持续。

太平洋证券认为，在短期地产投资有韧性，政策催化下基建确定性复苏，2020年需求不悲观，行业盈利仍将维持高位，而过去2年以及未来2年，行业盈利中枢以及稳定性大幅提升，水泥企业资产负债情况大幅改善，有望成为这轮估值修复的驱动力。目前行业龙头企业估值普遍在6~7倍，分红率提升，极具配置价值。

机构抱团明显

与茅台类似，海螺水泥也呈现出明显的机构抱团特征，同时也受到北上资金青睐。在Wind统计的机构持股中，以截至2019年6月30日的全面数据来看，机构持股数量合计29.67亿股，持股占比74.18%，其中基金持股2.09亿股，持股占比5.24%。

从大股东层面看，海螺水泥的前十大股东，除了控股股东海螺集团和代表员工持股的海螺创业投资公司外，几乎清一色的机构持股。包括证金公司、中央汇金公司、陆股通资金、高瓴资本、马来西亚国家银行、社保基金等，前十大股东合计持股比例超过70%。

证金公司与汇金公司均为2015年三季报中新进入海螺水泥前十大股东，当期持股分别为1.58亿股和7025万股，持股比例分别为2.99%和1.33%。期间汇金公司持股一直未变，证金公司虽曾有增减，但截至2109年三季度末，其持股显示为1.59亿股，基本与新进入时相当。如果两家公司在2019年四季度仍未有减持，粗略计算两家公司持有的海螺水泥股份从2015年三季度末至今涨幅接近270%。

作为外资的马来西亚国家银行，是在2015年半年报首次出现在海螺水泥前十大股东之列，在2016年一季度末持股数量约2719万股，之后有增有减，但是在2019年二季度、三季度，连续增持海螺水泥，截至2019年三季度末，马来西亚国家银行在海螺水泥的持股达到3305万股。如果马来西亚国家银行2019年四季度未减持，粗略计算其在海螺水泥的浮盈已超过10亿元。

另外，全国社保基金一零六组合为2018年一季报中新进入海螺水泥前十大股东，高瓴资本与汇添富旗下的社保基金1103组合为2019年三季报中新进入海螺水泥前十大股东，三家机构也均取得不错收益。

高管连续套现

有人坚定持有，亦有人高位套现离场。富达基金(香港)有限公司-客户资金是在2015年半年报新进入海螺水泥前十大股东，其持股虽有增减，但基本保持在2000万股左右，但在2019年第二季度该客户资金减持298万股海螺水泥股票，当期末持股数量为1985万股。但在2019年三季报中，该客户资金已经消失在海螺水泥前十大股东之列，综合来看在去年三季度，该客户资金又至少减持了185万股海螺水泥股票。

海螺水泥副总经理柯秋璧，也在公司股票上涨的过程中连续减持海螺水泥股票。Wind统计显示，柯秋璧共计25次减持海螺水泥股票，且多数集中在2018年之后，具体为2014年减持1次，2017年减持4次，2018年减持7次，2019年减持13次。期间共计减持38.40万股海螺水泥股票，减持套现约1127万元。

沪股通近日减持

作为优质白马股，海螺水泥也一直受到北上资金的青睐，长期上榜沪股通前十大活跃股名单。

沪股通资金在2014年年报中新进入海螺水泥前十大股东，当期持股8816.68万股，中间有增有减。2015年至2017年一季度末，沪股通持有海螺水泥达到3.17亿股，为阶段性高点，之后开始减持，2017年底时减持至1.36亿股。进入2018年以来，沪股通资金则呈现出快速连续增持海螺水泥的特点，截至2019年三季度末，持股数量达到5亿股，持股比例为9.45%，成为海螺水泥第三大股东。

根据沪股通持股数据显示，沪股通在海螺水泥的持股在去年11月12日一度达到51529万股，为截至目前的最高位，占海螺水泥流通A股的比例达到12.88%。

不过近期的数据显示，沪股通资金减持海螺水泥明显，从2019年12月27日至2020年1月2日，沪股通资金连续4个交易日减持海螺水泥股票，合计减持约1080万股。沪股通持有海螺水泥数量也在进入2020年之后减少至5亿股以下。

另外，融资资金同样是海螺水泥股价上涨的重要推力。在2019年1月末时，海螺水泥融资余额约10.24亿元，到2019年底时该数据为20.28亿元。海螺水泥的融资余额数量是在2019年12月19日达到去年最高值22.65亿元，到最新数据显示的2020年1月2日，海螺水泥融资余额已降至19.56亿元，同时融券余额在1月2日达到上市以来有数据统计的最高值，约1.15亿元。