本周防御板块筹码出现松动，日常波动明显，Wind白酒指数连续调整后，本周下跌2.58%，表现欠佳。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，前期受到资金热炒的个股跌幅较大，金种子酒、皇台酒业的周跌幅均在14%以上；近期从高位大幅回调的“黄酒三杰”继续下挫，三只个股周跌幅均在10%左右。

异动股调整幅度较大

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随着白酒三季报密集披露期即将到来，白酒股在经历一波反弹后，出现大分化，不少个股跌幅较大。截至10月23日收盘，Wind白酒指数结束周线三连阳走势，本周跌幅为2.58%，以41384.31点报收。板块内，一线白酒股和区域龙头股股价表现坚挺，顺鑫农业周涨幅超10%，迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、今世缘、贵州茅台也有不同程度上涨；而前期异动大涨的皇台酒业、金种子酒本周跌幅则达到14%以上。

国泰海通证券分析指出，白酒行业当前已从过去的供给过剩逐步向供给收缩、需求企稳的方向演变，考虑2025年上下半年基数波动，2026年中秋国庆动销跌幅较春节扩大，主要还是消费意愿和消费能力修复较慢所致，趋势扭转需要时间。

与此同时，白酒行业还表现出强分化的特征，包括品牌、价格带、场景和客群的分化，酒企普遍以份额为目标，寻求结构性机会。随着白酒2026年上半年加速出清，预计大部分公司2026年三季度报表端仍以去库为基调，一些出清较早、动销强韧的酒企有望实现业绩同比增长。

除了白酒异动股股价出现大幅回调外，黄酒和啤酒行业前期股价大涨的个股本周回调幅度同样较大。其中，会稽山周跌幅达10.59%，古越龙山、金枫酒业周跌幅在8%左右；另外，珠江啤酒和惠泉啤酒周跌幅也超过6%。

资金或聚焦白酒三季报

有业内人士指出，从本周酿酒行业个股走势来看，前期投机资金出逃较为明显，短期市场关注焦点将在酒企三季报，特别是白酒行业在去年同期低基数的背景下，能否实现一定复苏，将是未来能否支撑白酒估值修复的关键。

的确，市值较小的皇台酒业和金种子酒前期遭到资金热炒后，本周股价分别下跌14.92%和14.04%，跌幅显著高于其他白酒股，而这两只个股今年上半年业绩平平，尚未见复苏迹象。

以皇台酒业为例，该公司今年上半年实现营业收入4850.51万元，同比下降15.99%；实现净利润亏损1711.73万元，净利润同比下滑幅度更是高达224.96%。作为曾经的“西北酒王”，皇台酒业省内市场明显失速，上半年省内营收下降5.79%，其大本营武威地区经销商由40家锐减至6家，降幅高达85%。

国信证券分析指出，9月社零边际改善，烟酒表现较强，白酒自身仍呈现明显的品牌与场景分化，行业修复更多体现为结构性机会。随着政策逐步落地，板块投资逻辑有望由预期修复向经营改善和业绩兑现演进。