在马云等人被监管约谈的同一天晚上，以“花呗”为代表的网络小贷业务被套上“紧箍咒”。

11月2日晚间，中国银保监会、中国人民银行就《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见。

这份共七章四十三条的文件明确监管主体，针对网络小贷在经营过程中的风控体系、单户上限、信息披露等问题进行了详细规范，并就属地经营要求、联合贷款出资比例等方面划下多条红线，明确释放出从严监管信号。

加强金融科技监管已有铺垫

监管层针对网络小贷业务推出重磅措施，其实并不突然。

随着近期蚂蚁集团上市受到广泛关注，针对金融科技发展与监管路径的讨论在业界不断升温，官方亦参与其中接连发声。

如央行副行长范一飞10月21日在2020金融街论坛暨成方金融科技论坛上表示，一些金融科技创新产品粉饰包装，增加了金融监管界定和识别的难度，使风险隐蔽性增大。业务交叉风险对金融机构风险管理、稳健经营提出更高要求，给金融管理部门穿透式监管、防范化解金融风险带来严峻挑战。

10月24日，财政部副部长邹加怡在第二届外滩金融峰会上提醒，要建立、遵循相应的市场规则，防止金融科技诱导过度金融消费，防止金融科技成为规避监管、非法套利的手段，防止金融科技助长“赢者通吃”的垄断。

10月31日，国务院金融稳定发展委员会专题会议进一步对此定调。会议指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。会议并强调要“依法将金融活动全面纳入监管”。

“客观地说，金融创新推动金融发展，也会放大金融风险”，谈及官方上述举措，中国民生银行首席研究员温彬表示，只有加强金融监管，处理好创新与监管的关系，才能更好地发挥金融对实体经济的支持作用。

温彬认为，历史经验表明，过度的金融创新且缺乏有效的金融监管将埋下不稳定的隐患，增加金融脆弱性，甚至危害经济健康发展。

正是在这样的背景下，征求意见稿新鲜出炉。

民生证券金融行业首席分析师郭其伟称，此次新规填补了过去在网络小额贷款业务方面的监管空白。总体看，新规监管尺度明显收紧，合规门槛提升。文件精神契合上周末金融委对于金融科技的指导意见，即“要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险”。

多条红线明显抬高小贷门槛

此次征求意见稿开篇即厘清网络小额贷款业务的定义。简单来说，即小额贷款公司利用技术手段、运用互联网平台资源开展的线上小额贷款业务。

随后划下的一道道红线，将该业务的门槛明显抬高。

例如，征求意见稿明确“小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展”，“对极个别小额贷款公司需要跨省级行政区域开展网络小额贷款业务的，由国务院银行业监督管理机构负责审查批准、监督管理和风险处置”。

郭其伟分析，这意味着跨省网贷业务的监管权从地方金融局上收到了银保监会。他指出，过往小贷公司由各地地方金融办监管，“多头治水”格局导致监管标准并不统一。一旦出现跨区业务，监管标准差异就会形成制度套利空间。

不过，近年在整合监管体系的过程中，因应区域普惠金融发展需要，地方政府依然保留了一定监管自由度。如9月份银保监会办公厅曾发文表示地方监管部门可根据需要调整小贷公司杠杆比例和贷款限额等。

在郭其伟看来，经过最近两个月酝酿后，此次征求意见稿监管力度明显升级。同时，小贷公司牌照三年一审，意味着现有跨区经营网络贷款业务的小贷公司都需要重新接受银保监会的审批才能获取业务资质。

另一条红线，旨在约束网络小贷融资客户杠杆率。

征求意见稿采用“不得超过人民币30万元”和“不得超过其最近3年年均收入的三分之一”孰低原则，明确自然人单户网络小额贷款余额上限要求;同时要求法人单户网络小额贷款余额原则上不超过100万元。

银保监会消费者权益保护局局长郭武平在一篇文章中指出，与持牌金融机构相比，金融科技公司缺乏对还款能力的有效评估，往往形成过度授信，与场景诱导共同刺激超前消费，使得一些低收入人群和年轻人深陷债务陷阱，最终损害消费者权益，甚至给家庭和社会带来危害。

上述红线正是为了“圈住”这一现象。中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示，此举旨在约束网络小贷借款人债务杠杆率，避免过度消费和债务，降低网络消费信贷系统性风险暴露。预计未来网络小贷公司审贷环节将增加个人收入水平评估。

此外，征求意见还针对联合贷款比例作出要求：在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

有业内人士表示，实际上“花呗”“借呗”“白条”等互联网金融信贷产品背后资金来源包括银行、消费金融公司、小额贷款公司、信托等多类型机构。郭武平亦直言，金融机构与科技公司合作中，资金大部分来源于金融机构。“在对个人和小微企业的联合贷款中，90%以上的资金来源于银行业，有的高达98%以上。”

肖斐斐认为，这意味着小贷公司表内放贷需求增加，尤其是对于前期出资额较少的公司压力更大。结合此次文件非标融资杠杆不超1倍、标准化融资杠杆不超4倍的要求，小贷公司面临增加资本金、降低融资规模、持牌转型的需求。

那么，随着一道道红线划下，戴着“紧箍咒”的网络小贷行业将何去何从?

“监管力度升级，提前防控系统性风险，能够长期利好小贷行业的平稳发展。”郭其伟判断，小贷公司行业会逐步形成资本监管体系，补齐过往多头治水形成的监管短板。同时监管层也在堵偏门开正门，在传统金融领域支持银行、消费金融公司等不断创新发展符合消费领域的金融产品，来满足消费升级和经济转型的内在需求。