国债期货短暂反弹后,今日跌幅再度扩大。
8月28日,截至下午收盘,30年期主力合约跌0.72%,10年期主力合约跌0.19%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.03%。
与此同时,今日银行间主要利率债收益率普遍上行。截至下午5点,10年期国债活跃券250011收益率上行2.15个基点,报1.7865%;30年期国债活跃券2500002收益率上行3.35个基点,报2.0275%;10年期国开活跃券250215收益率上行2.7个基点,报1.881%。
【资料图】
“今日国债期货跌幅扩大,主要受两方面因素影响。”排排网财富研究总监刘有华向记者分析称,一方面,A股市场V型反弹引发“股债跷跷板”效应,部分资金从债市流向股市。另一方面,国内“反内卷”政策推升通胀预期,制约长短端利率下行空间。
南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦表示,今日债市调整还是呈现短端品种跌幅小,长端、超长端品种跌幅大的特征。长债与超长债同股市联动紧密,而超长债交易拥挤,一旦回调,跌幅往往更为剧烈。
展望后市,徐晨曦分析称,经济动能偏弱、货币政策延续宽松,基本面、政策面均无利空,债市调整仍有底线。但在A股保持强势的背景下,债市一时难以摆脱弱势,需要反复探底。
“本轮债市调整主要由情绪和资金面主导,并不是基本面恶化,核心是资金流向和风险偏好生变。”优美利投资总经理贺金龙分析表示,债券收益率曲线呈现陡峭化,也就是业内常说的“熊陡”,这通常源于市场对长期通胀和财政压力的担忧,推动长端利率更快上行。本轮调整的另一特点是信用债跑赢利率债:凭借票息缓冲,中高评级信用债表现明显优于利率债。
贺金龙补充称,在股市情绪高涨、风险偏好抬升的背景下,债市短期或延续“震荡磨顶”。但中长期看,经济复苏仍待数据验证,货币宽松基调未变,收益率下行趋势并未扭转。待市场情绪平复,债市定价将回归基本面与资金面。未来波动率升高或成常态,投资者需更灵活应对。
那么,面对持续波动调整的债市,投资者又该如何应对?
对此,徐晨曦认为,当前操作难度大,稳健者宜观望,激进者若欲抄底,可小仓位、拉大间隔分批布局;组合投资者可在股市加速上涨后逢低配置部分债券,以对冲潜在回调风险,实现均衡配置。
投资策略上,贺金龙建议,首先投资者需优化持仓结构,中高等级中短端信用债表现稳健,配置价值突出,可搭配交易增厚策略。另外,利率债的超长端品种波动较大,适合超跌后的博弈型交易机会,以及即时止盈和逢低再入。
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